来源 | 投资家（ID：touzijias）

作者 | 朱湃

各位听众大家好，我是倚锋资本的朱湃，非常感谢投资家网邀请我在周五晚上给大家做这个个人分享。现在是我们国家正在一起努力战斗疫情的时刻，所以今天也想围绕着在疫情笼罩下，我在投资方面的个人见解。

一

首先，现在VC、PE的融资情况，我找了整个2020年2月份的VC、PE市场的数据，整个2月份共发生133起投资案例，同比下降69%，环比下降15.2%，总投资金额为201.98亿人民币，同比下降55%，环比上升19.8%。

所以受疫情影响整个开年还是比较低迷的，2月份VC和PE投资金额环比还是下跌得比较厉害。无论是机构的投资，还是项目方的融资，都受到了重创。其实最主要的不是大家对市场失去了信心，而是对某些行业失去信心，例如餐饮行业、服务行业，高成本而且要持续发工资的状态下无法撑下去。

但是对于医药企业来说，其实影响并不是特别大，因为医药企业最大的成本是它的临床费用，临床费用都是根据一整年乃至几年的长期规划，会把资金给预留，所以说短期的资金短缺倒不会造成非常大的影响。所以说整个VC、PE市场的融资规模下降，主要的原因还是因为还没有复工的因素。

现在做VC、PE的专业机构非常多，所以说一般流程都是非常正规，哪怕你耽误一天或者半个月，其实对投资上的流程都是影响非常大。

另外我了解到政府引导基金出资还是比较紧，因为财政现在的钱主要用于抗争疫情，他会用另外一种形式去支持到企业，比如资助医药企业、高科技创新型企业，所以大家也不用着急，其实机构的钱都还是有的，只不过流程上可能会慢一点，政府也在帮忙。

刚刚说到2月份融资事件共发生133起，其中战略投资还是占最多的，44起，但是战投不属于一个真正意义上的PE、VC，有可能是对企业的长远规划，或战略投资，最值得关注的还是A轮、Pre-A轮、天使轮的融资，占到了第2、3、4名，分别是22起、16起、15起。

从这一点能看出什么呢？

在2月份的时候肯定兴起了非常多的新兴行业，比如说做口罩或者做试剂，或者做互联网+的项目，因为大家对短期的融资信心肯定会有稍微退减，会担心投到了C轮D轮的投资会不会在上市或者说在短时间内有一个比较大的影响，所以大家最后选择把战线拉得长远一些，可以提前布局在比如说两三年后或者三四年后的项目，就会选择投的比较早一些。

我预测3月的融资肯定会有大幅的上涨，因为企业的融资需求还是在，而且机构的钱都还在账上，所以就等融资的流程慢慢恢复。

二

疫情下，医药投资绝对还是站在一个主力的位置，该吃药的还是要吃药，如果真的需要动手术的，也不会说去耗着等着。特别是经历了这次疫情的事件，大家都有提升医疗健康方面的意识，所以未来肯定重点关注医疗健康方面的投资。所以说对于未来中国的PE、VC市场来说，还是保持一个非常乐观的态度，也会有国家层面的大力支持。

对于行业的判断，首先要有一个基本判断，就是疫情是无休止的发展下去，还是阶段性的苦难过程，这都是对于我们未来选择行业的评判基础。

当然疫情下的投资肯定是一个短期的预测，首先从政策层面看，国家发布了许多若干的支持苦难企业，比如说低息贷款，或者直接的政府补贴，还有一些提供土地、厂房之类的，这些都是不错的政策。

特别在中共中央在2020年3月5号提出的国务院关于深化医疗保障制度改革的意见，是生物医药的公司的里程碑，因为中国的医疗保障制度还有待完善，所以说现在在这个方面的改革制度，对于我们所投企业来说也是利好。

对于我们投资公司来说，短期内我们觉得比较有前景的行业主要是防护用品，比如口罩、生化防防护服等，不仅是疫情，在疫情过后，中国人的卫生习惯会被改变，所以防护用品是我们重点看的方向。

还有诊断方面，我觉得未来在互联网+的诊断方面会有一个爆发性的增长。因为无论是否有疫情，频繁的去医院看病是比较繁琐的事情，所以这一块也是要重点看的方向。

还有抗干扰素、抗病毒药、疫苗方面也会有重点观望，包括便携式的居家器械。最近科学家提出来可能对男性的升值有可能会有影响，这一块可能也是我们现在在重点关注。其实在非典之后，也有很多病人留下了肺纤维化一样的后遗症，我们也有自己的布局。

然后是疫苗，现在有许多公司在做疫苗，虽然在短时间内疫苗做不出来，但是肯定是未来防控的重要手段，我们也会重点关注。

疫苗可以理解成是被人工阉割或者改造过的病毒，它和病毒的外形结构非常相似，但它却不像病毒一样产生强大的致病性，所以说改造成病毒载体之后，注入人的身体里，让人的免疫系统对病毒产生记忆，这样在今后病毒入侵的时候，它能唤醒记忆去杀伤病毒，现在基因治疗就是这样的原理。

三

从长远来看，生物医药的投资有哪些机会？

从治疗手段的细分上来说，首先是基因治疗，许多疾病是因为基因突变而导致，美国的第一个基因治疗公司叫spark ，它研制出一款针对先天性失明疾病的基因治疗药物，打一针能够可以让失明的人看见，但是这一针的价格也不便宜，85万美金。

所以说在可能在未来基因治疗可能还是一个比较泛而且比较早的一个领域，但是未来如果在这个领域爆发的期间，我们倚锋资本还是会在这个赛道占到比较重要的一个环节，也会持续的关注。

第二是介入治疗。大家知道现在心血管疾病致死率非常高，这属于主动脉的疾病，还有周围血管的疾病，所以说现在治疗主动脉疾病的临床方案主要还是药物的保守治疗，还有一些外科开放性的手术，还有介入治疗。

所以说相比这种外科手术，介入治疗不需要打开胸腔来进行手术，创伤比较小，并发症比较少，安全性也比较高，患者的痛苦也比较少，疗效也比较明确，所以说介入治疗也是广大受到医院、医生还有病人的大力的推崇。介入治疗现在在国内属于一个比较早的阶段，也属于爆发性增长的阶段。

我这里有个规模的数据，从2013年的5.5亿增长到2017年的10.3亿元，复合增长率已经高达了17.2%。所以说介入治疗未来也是我们看的方向，而且我们现在布局的介入治疗公司也是有不少，不仅投介入治疗的仪器公司，同时会把它的上下游，比如说耗材、诊断我们都会进行布局，这个是我们现在做生物医药投资的理念。

创新药还是我们要看的一个方向，但是原创药相对于我们12年的时候，已经是比较不一样的情形，因为现在无论是估值还是技术上其实都有非常多的坑，而且研发的周期长，研发的风险也大，所以我们在投药方面也是比较谨慎。除非是技术上非常犀利，而且有一定的门槛、排他性，还有价格一定要合适，价格合适永远是我们护城河。

大家都知道现在生物医药在全世界来说，还是占着一个比较大的比例，70%的公司都是在做生物的，只要做生物药都会要用到叫抗体的东西，但是在历年很多年前，抗体药的制作还是从老鼠身上提出抗体来质押。

我们对于生物医药的前景是没有一点怀疑的。因为逻辑就是人无论生老病死，无论贫穷还是富有，是老人还是小孩，都要用到生物医药，疫情这一段经历也给我国人民敲响的警钟，让大家多关注在生物医药领域，所以说我希望大家能够提升自己对于生物医药，包括卫生体系、预防体系的基本面知识，我也很欢迎大家来倚锋资本一起来交流，我们也很很愿意跟大家分享这方面的知识，只有把我们国民普及，才会做到真正的关注和真正的预防。

最后简单介绍一下我们公司，我们叫倚锋资本，07年成立，总部现在是在深圳，我们是做生物医药、原创药和高端医疗器械的私募股权投资机构。到2019年为止，我们现在已经发11期基金了，规模达到20多亿人民币，还有两支美元基金投到海外项目，所以说我们投的项目现在大概是30个左右。

我们的业绩在专门投生物医药的私募股权机构中来说，还是比较值得拿出来说的，比如说我们投资的微芯生物（688321），是第一家在科创板上市的生物医药公司，我们现在持股近5%，在他10亿估值、20亿估值，还有40亿估值的时候，都对他进行了投资，它现在的市值现在也是200多亿，还有亚盛医药在港股上市的一家企业，前沿生物也是现在马上登陆科创板的一家企业，都是中国第一批做原创药，而且真正的有带领着原创药龙头的企业。

我们也一直默默的用资本的手段来支持这些企业，也希望让企业有不错发展，最后能给我们的祖国带来生物医药上的提升。我今天的分享也差不多到这里了，谢谢！

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作者简介：朱湃，倚锋资本助理总裁。美国加州大学圣地亚哥分校经济学学士（UCSD），曾任国信证券资产管理总部项目经理，主导多项上市公司股票质押。在倚锋主要负责倚锋九期和十二期基金募集，发起项目和铂医药，万春医药及Apexigen项目投资。

“投资家网2020线上主题直播分享会”是投资家网联合国内外顶尖投资人、优秀企业家、“独角兽”创业者发起的公益直播互动栏目，希望通过分享疫情期间的投资、管理、运营等实战经验、解决方案，帮助中小企业答疑解惑，找到一条可持续发展之路，打赢战疫。

本期，我们围绕“聚资本之势，解产业之困”展开，后续还有精彩内容等待大家。3月20日晚8点，倚锋资本助理总裁朱湃先生在投资家网·正商课堂直播间，带来“疫情笼罩下的医疗健康投资”的直播分享。